EL RIESGO DE LA CUSTODIA (300 MIL MILLONES)

EL COSTO DEL PRECEDENTE EN EL MERCADO GLOBAL

*"En el mercado global, la confianza no tiene precio, pero el riesgo sí. Y alguien siempre paga."*

— El Banquero Felino

La reciente propuesta de Bruselas de utilizar los activos rusos congelados, una cifra cercana a **€300 mil millones**, como garantía para un préstamo a Ucrania, debe verse no como un acto de diplomacia, sino como una **recalibración del riesgo sistémico**. Para el Banquero Felino, el análisis es frío: esta no es una cuestión de justicia, sino de **precedente de custodia**.

La **Teoría de Juegos** nos enseña sobre el **Riesgo Moral** (*Moral Hazard*). Al utilizar los fondos de un Estado soberano como colateral forzoso, la Unión Europea está redefiniendo de facto la santidad de los activos. El mercado global opera bajo la premisa de que las jurisdicciones son neutrales. Si esta premisa se rompe por motivos geopolíticos, la Eurozona pasa de ser un custodio seguro a un actor de riesgo. El Banquero se pregunta: ¿Qué otros gobiernos, o incluso grandes corporaciones, moverán ahora sus reservas a otros centros financieros, percibidos como más seguros? El costo a largo plazo de esta desinversión superará con creces el valor del préstamo.

La cifra de **€300 mil millones** es un catalizador. Es la masa crítica que pone en marcha un **efecto dominó** en la liquidez y la percepción de riesgo. Este movimiento, si bien políticamente fuerte, erosiona la base del derecho de propiedad sobre la cual se erigió el sistema bancario moderno.

Más allá del volumen, el análisis del costo del capital revela la verdadera distorsión financiera. El préstamo a Ucrania se articula con una tasa de interés efectiva de cero por ciento y un plazo de amortización que se extiende *de facto* hasta que la Federación Rusa acepte pagar las reparaciones. Este horizonte es incierto, potencialmente perpetuo (con marcos condicionales de hasta 45 años en instrumentos relacionados), y evidencia que la operación no es un préstamo financiero tradicional, sino un 'swap' de riesgo político. El sistema está utilizando la ley para crear liquidez artificial. Cuando la rentabilidad es cero y el riesgo es infinito, el costo real se paga en la pérdida de la fe en la institución que garantiza el contrato.

"Las leyes son como las telarañas; atrapan a las moscas pequeñas, pero los avispones grandes se las llevan puestas."

— Honoré de Balzac

Cuando se sacrifica la **neutralidad financiera** por la **conveniencia política**, el Banquero Felino ve una señal de alarma. El apoyo a Ucrania es una necesidad, pero el método elegido es un veneno lento para el sistema. La inviolabilidad del capital no es solo una norma legal; es el lubricante que mantiene en movimiento el motor de la economía global. Al convertir el activo congelado en un arma política, Europa corre el riesgo de que el mercado global, silencioso y sin rostro, decida cobrar su propia "prima de riesgo" por la incertidumbre recién introducida.

Si este precedente obliga a otros bancos centrales a diversificar urgentemente sus reservas fuera del euro, **¿el beneficio inmediato del préstamo justifica la devaluación estratégica de la moneda y la pérdida de confianza en la Eurozona como centro financiero global?**

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